4月27日晚间，海正药业披露2026年第一季度报告。财报数据显示，一季度公司实现营业收入23.9亿元，营业利润、利润总额、归母净利润、基本每股收益四大核心指标同比增幅均达80%以上：其中，利润总额达4.82亿元，同比大增93.46%；归母净利润3.56亿元，同比大增83.13%。此外，经营性现金流亦达到4.51亿元，同比提升71.61%。整体来看，公司一季度盈利大幅增长、现金流持续改善，经营质效显著提升，为全年高质量发展奠定坚实基础。
首先，业务结构的战略性优化成为根本驱动力。海正药业此次业绩的爆发，表面上看得益于转让子公司股权带来的非经常性损益增加，但这仅仅是冰山一角。更深层次的原因在于公司对“3+2+1”战略的坚定执行。通过剥离低毛利的医药商业业务，虽然短期内拉低了营收规模，但却极大地提升了整体资产质量和盈利水平。若剔除医药经销业务，公司核心业务收入实际上增长了8.38%。这种“瘦身健体”的举措，使得公司能够集中资源于高毛利的医药制造板块，从而在营收规模缩减的同时，实现了利润空间的极大释放。
其次，创新研发的高强度投入正在转化为实质性的竞争壁垒。在医药行业，研发是穿越周期的核心引擎。海正药业一季度研发费用同比增长45.45%，这种逆周期的研发投入正在快速兑现。与英矽智能合作仅8个月即完成临床前候选化合物提名，HSE-001项目顺利推进，以及心脑血管领域新规格的获批，都证明了其“自主研发+外部合作”模式的高效性。海正药业正处于从成熟期向新一轮创新增长期跨越的关键节点，高附加值创新药产品的陆续上市，将逐步替代低毛利的仿制药，成为利润增长的新极点。
第三，新兴业务与国际化布局的“双轮驱动”打开了增长天花板。海正药业并未局限于传统人用药市场，而是敏锐地切入了高增长的宠物医疗赛道，通过与中誉宠食合作布局处方粮，构建了“药+食”的完整产业链闭环。同时，其国际化2.0战略成效显著，注射用米卡芬净钠成功出口美国，标志着其制剂全球化布局取得了实质性突破。这种多元化的市场布局，不仅分散了单一市场的政策风险，更为公司提供了广阔的增量市场空间。
因此，海正药业Q1的业绩大增，是其主动进行供给侧结构性改革的必然结果。这不仅是财务数据的修复，更是企业核心竞争力重塑的开端，这样的海正药业更值得我们关注。
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